每经记者|章光日 张宛 每经剪辑|吴遥远
7月30日晚间，长江电力发布董事会决议公告，晓谕拟出资开发葛洲坝航运扩能工程（以下简称“修船闸”议案），出资金额约为266亿元（可研估算）。不外，这份决议公告让事迹踏实、分红丰厚而口碑出众的长江电力靠近来自中小投资者的质疑。
就研究议案的表决，8月15日，长江电力在武汉召开鼓励大会。凭证长江电力2025年第二次临时鼓励会决议公告，“修船闸”议案审议服从为通过。其中承诺票数贪图175.20亿股，占比96.0174%；反对票数贪图5.72亿股，占比3.1358%；弃权票数1.55亿股，占比0.8468%。
受某长江电力小鼓励交付，每经本钱眼专栏记者现场干涉了长江电力这次鼓励大会，接下来就以小鼓励的视角对鼓励会进行实录。
先来谈谈对长江电力的合座感受，不错用两个字来刻画：全心！长江电力研究责任主谈主员早早就在三阳中心A座的大厅门口恭候鼓励们的到来，并匡助鼓励进行现场登记。会议现场每个鼓励席位上摆放着鼓励大会的研究贵府、纸笔，以及贴心的纸巾和湿纸巾。每个鼓励到达鼓励席位后，就会有研究责任主谈主员送来倒好的茶水。
每经本钱眼专栏记者到达会议现场时，来的东谈主还未几，而长江电力证券事务代表如故在与早到的鼓励进行交流了。对于早到的少数鼓励们，这位证代逐个询查他们的诉求。记者暗意我方是受鼓励交付来干涉会议、并但愿作念新闻报谈时，证代暗意了接待，还好心指示谈，“只是不不错进行直播。”
从现场情况来看，约莫有30位鼓励参与了长江电力本次鼓励大会，每经本钱眼专栏记者交流发现，干涉本次鼓励大会的大部分为个东谈主投资者，其中不乏捏有长江电力长达10年以上的投资者。
（图片开始：每经本钱眼专栏记者现场摄图）
某位屡次干涉长江电力鼓励大会的投资者悔悟暗意，“修船闸”议案发布后，捏有市值已缩水百万元。还有某位从2005年就柔顺长江电力的投资者对每经本钱眼专栏记者暗意，“修船闸”议案不利于中小鼓励利益，因此不会投唱和票。在上昼会议限定后，还有投资者对每经本钱眼专栏记者苦笑暗意，知谈无法调动“修船闸”议案，但对此内心如故感到不安定。
而“修船闸”议案无疑是本次鼓励大会的焦点所在，会中多位鼓励围绕该议案冷落了诸多问题，波及公司处理、中小鼓励利益保护、分红政策、市值经管、事迹增长等方面，长江电力经管层对研究问题进行了详确的解答。尽管发问的鼓励无数不扶直“修船闸”议案，并屡次建议长江电力经管层应该“严慎”、“隆重”，但皆招供长江电力的投资价值，称长江电力为A股市齐集的标杆性企业。
接下来，每经本钱眼专栏记者就针对长江电力本次鼓励会问答体式作念一个梳理。
关键发问1：“修船闸”议案拟出资266亿元，有莫得经济效益？
长江电力董秘薛宁暗意，手脚一家国有上市公司，长江电力从事的是基础性的公用做事，研究业务其实受到国度政策影响非常大。公司的健康发展，本色上非常有赖于一个讲究的政策环境。对于经济效益的分析，不成只是看葛洲坝这一个技俩。长江电力的付出不一定就要在葛洲坝里面来获取，不错通过其他步地进行相应的一些对冲，或者争取一些国度项计算扶直。比如说，三峡船闸的运行水位在汛期和枯水期不同，在枯水期，必须保证下泄流量的条目，这个其实对发电皆有影响。如若在这些方面，国度能够在政策上头有一定的扶直，带来的效益会是弘大的。面前长江电力正在捏续争取（研究政策）中，但在莫得得回真正批复前，暂时无法公告。
关键发问2：董事长手脚公司最紧迫的东谈主物，从2017年开动，如故8年未干涉鼓励大会了，公司处理是否存在问题？
长江电力董秘薛宁暗意，三峡集团的董事长一直是兼任上市公司的董事长，等于长江电力的董事长，他对于长江电力的紧迫议案，皆需要躬行研究、躬行侵略。针对连年来董事长缺席鼓励大会的情况，薛宁讲解称，由于三峡集团的业务界限越来越广，相应的责任越来越多，是以连年来莫得干涉会议。薛宁承诺：“咱们也会将您的宗旨回行止公司素养长入反应，但愿后续公司的董事长能够尽量多地参与到公司的鼓励会跟公共碰头，公共共同来筹商公司明天的发展。”
关键发问3：“修船闸”议案是否充分斟酌了中小鼓励的利益？
长江电力董秘薛宁暗意，长江电力包括三峡集团等对于这个议案皆是曲常隆重的，这个议案是经过非常永劫分的里面筹商以及研判后，争取到的一个最优决策。在这个经过中，公司孤独董事皆冷落了非常多非常好的宗旨。
薛宁矜重说谈：“长江电力莫得变，咱们如故以前的长江电力，咱们如故努力于高比例现款分红，咱们如故努力于柔顺中小鼓励职权的这么一家上市公司。接下来，咱们一定会厚爱研究何如继续更好的保险中小鼓励的职权，更好的回馈鼓励的信任。”
关键发问4：市集无数辩论“修船闸”议案为利空。在该时分段内，公司层面莫得作念任何齰舌股价的门径，公司在市值经管方面是否作念得到位？
长江电力董秘薛宁回话谈：“董秘手脚公司市值经管的包袱东谈主，对于您月旦咱们在市值经管方面作念得不及的地点，咱们谦让认领，后期的话咱们会进一步加强和研究单元的交流及学习，进一步把这个市值经管责任作念好。”
（图片开始：每经本钱眼专栏记者现场摄图）
关键发问5：“修船闸”议案是否会影响公司明天的分红政策？
长江电力策略研究责任主谈主员暗意，长江电力斟酌适应，资金亦然相比充沛的，经过深切论证，总共这个词技俩（指“修船闸”议案）不会影响公司的分红。
这位责任主谈主员随后进行了详确证据：“公司上市以来坚捏高分红的政策，这个是写进《公司限定》里的。‘十四五’以来，咱们每年的分红比例是莫得低于70%的，最近三年伙同分红的金额是向上200多亿元，旧年的时候咱们的分红创了历史新高，分了230亿元，每股分红是0.943元。按照面前的股价测算，咱们的股息率应该是向上了3.45%。从‘十四五’分红的本色情况来看的话，每年长江电力的现款流八成在550亿至600亿元之间，能够完全粉饰现款分红。不论是往时、当今，如故明天，很明确不错回答，长江电力这种高分红的政策是不会变的。”
那么明天的分红政策是否会延续之前的呢？对此，策略部研究东谈主士暗意，本年上半年如故制定了“十五五”的分红斟酌，总共这个词“十五五”时间，长江电力会继续保捏不低于70%的分红比例。面前该议案已得回董事会审议通过，但仍需鼓励大会审议通过。
关键发问6：为什么莫得接收固定分红金额的步地进行分红？
长江电力策略部研究责任主谈主员暗意：“多样各种的分红步地，咱们皆是兼顾斟酌的。因为咱们是对‘十五五’的发展是有信心的，对咱们的利润、营收的增长，咱们是保捏信心的。如若假定固定的一个金额，可能会导致跟着营收利润的增长，而咱们的分红裁汰（编者按：这里应该是分红总数无法同步提高的真理），到时候咱们又怕引起鼓励的质疑。是以咱们是综觉得划了之后，选定如故按照一个比例，等于我的净利润的比例来分红。”
关键发问7：新的电价公约什么时候能够落地？
长江电力销售部研究责任主谈主员暗意，葛洲坝电站投产以来，斟酌电站的设备及重要工程运行的本色情况，国度监管把持部门在往时也曾屡次上调了发电站的电价水平。后续公司将凭证国度层面的同步部署和电力市集发展情况，继续争取研究政策。
关键发问8：何如看待公司的债务变化？
长江电力财务部研究责任主谈主员暗意，长江电力明天内生增长的一个开始等于财务用度的压降。“在2024年公开露出的信息里，咱们当年的财务用度比2023年如故降了14亿多，然后2025年上半年，咱们的财务用度压降也有7亿多，下半年还不错期待。刚才给诸君鼓励文牍的数据，也等于说用一年半的时分，咱们的利息支拨如故降了20亿元，等于下落了20亿的一个量级，明天还会捏续下落。”
关键发问9：“修船闸”议案对成本影响有多大？何如看待长江电力的事迹增长？
长江电力财务部研究责任主谈主员暗意，长江电力的业务不错分红两块来看，第一块业务是发电业务，属于靠天吃饭，但也需要通过结合优化诊疗，尽量去造反当然波动；第二块是内生增长，源于折旧和财务用度，折旧有200亿元的限制，财务用度有110多亿元，折旧和财务皆会逐渐往前消落。加上一些外延式的一些发展性的投资，尽管不成保证每一年岁迹皆是增长，但对于长江电力的恒久事迹增长保捏乐不雅。
至于“修船闸”议案对事迹的影响，这位责任主谈主员暗意：“归正咱们是按照工期来付款，平均到每年也就30多亿元，长江电力当今一年的斟酌净现款流接近600亿元，也就说在开发期这91个月对咱们的事迹影响其实很小。在总共这个词修船闸届满之后，那等于钞票折旧，这200多亿元的钞票，它确定靠近轮廓折旧率，八成是二点几，每年八成也等于6个亿傍边的一个折旧。咱们存量的5000多亿元的钞票，它的折旧也逐渐地到期，是以在多方身分的重迭的情况下，咱们财务部的斟酌，这一块对咱们的事迹莫得一个较着的或者说尽头大的一个影响。”
关键发问10：后续是否还有近似“修船闸”议案这种的大型本钱开支技俩？
长江电力孤独董事黄德林暗意，在面前情况下，很难会有这么的事情。但要说十足莫得，其也不知谈。但即使出现，也会给投资者留住充足的缓冲时分。
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