海闻社不雅察 不求长久，只争旦夕。

老牌自行车的光环，挡不住国际阛阓的凛凛寒风与里面成本的重压。

8月15日，老牌自行车“长久”的母公司中路股份发布了2025年半年度施展。施展走漏，公司上半年杀青营业总收入5.74亿元，同比增长10.66%，但归母净利润却蚀本830.91万元，同比暴跌434.16%。扣非净利润雷同为负，蚀本851万元。

良友走漏，中路股份现在主要从事自行车等制造业务以及对外股权投资业务的双主业业务模式。公司旗低品牌包括“长久”、“一九四零NINETEENFORTY”和“FOREVER BLU”。

图源：公司公告

深切分析发现，公司业务结构保握沉稳。主营业务收入5.53亿元，占总收入的96.4%，其他业务收入仅为0.21亿元。按地区画分，境内收入3.94亿元，境外收入1.72亿元，标明公司对外洋阛阓有极度过程的依赖。

中路股份的毛利率从客岁同时的15.53%下滑至14.93%，净利率更是从-0.10%进一步下滑至-1.89%。这种利润空间的握续压缩，为公司的盈利才调亮起了红灯。

从单季度数据看，情况愈加严峻。第二季度公司营收3.24亿元，同比仅增长1.91%，归母净利润蚀本507.61万元，同比下滑162.24%。功绩下滑速率加速，走漏出筹划压力正在加大。

细究中路股份蚀本的中枢原因，科罚用度的大幅攀升首当其冲。半年报走漏，公司科罚用度高达5192.33万元，较上年同时增长51.09%。

这一荒谬增长主要源于公司跨境股权投资活动带来的中介工作用度加多。2025年上半年，中路股份完成了对高端自行车品牌Factor的股权投资，其控股公司中路上风通过全资子公司以1526.39万好意思元收购Factor Bikes Pty Ltd 21.15%股权。

这项投资已于施展露馅日前完成交割，公司规划借此向零部件制造、销售渠谈及赛事运营等凹凸游延长。然而，这些策略布局的前期进入径直累赘了当期利润。

除科罚用度外，公司其他成本缱绻雷同扯后腿乐不雅。公司的销售用度达到3167万元，同比增长7.38%，主要源于新家具投放关连用度加多；财务用度达到100.25万元，同比增长24.24%，主要受汇率波动影响；研发用度则为1092万元，同比下跌5.16%，主要因研发模式转向与高校相助。

时刻用度总和达到9552.93万元，较上年同时加多1933.71万元，时刻用度率高达16.65%，同比高涨1.95个百分点。三费（销售、科罚、财务用度）预计8460.25万元，占营收比14.74%，同比增长18.22%。

据了解，中路股份的外洋困局与巨匠贸易环境变化密切关连。2025年4月，好意思国对台湾商品加征32%平等关税，虽自后降至20%，但8月7日弘扬实践。

关税政策对自行车行业变成严重冲击。好意思国阛阓占台湾自行车出口总量的33%，是仅次于欧盟的第二大阛阓。关税加征后，一般自行车输好意思税率达53%，电助力自行车（e-Bike）税率也达到42%。

中路股份在2024年年报中就曾暗意，2025年将积极拓展阛阓，寻求出海契机。本年3月，公司晓示以千万好意思元级别投资高端自行车品牌Factor，恰是其高端自行车出海策略的关节布局。

然而执行很泼辣。中路股份在半年报中坦言：“西洋阛阓合座需求仍然疲软”。好意思国阛阓受关税及交易不细目性冲击，需求低迷且复苏乏力；欧洲阛阓则分化赫然，合座需求仍显疲软。

唯独亮点在东南亚阛阓。在政策、浪费与文化多重催化下，该地区合座突显韧性，成为自行车行业新的增长支点。但东南亚阛阓能否弥补西洋阛阓的损失，尚存疑问。

面对筹划逆境，中路股份正通过高端化与多元化策略寻求解围。

在高端化方面，公司通过收购Factor股权切入高端碳纤维自行车阛阓。Factor修复于2009年，专注于高性能全碳纤维公路自行车的联想、制造与销售，家具消失西洋亚阛阓，以轻量化、空气能源学联想和赛事级性能著称。

在多元化方面，中路股份握续布局高空风能发电本领。2024年5月，公司与清华大学共建高空伞梯能集本领贯串议论中心，围绕高空风能发电开展基础与欺诈议论。放置2024年底，公司已握有41项高空风能关连专利。不外，高空风能形状杀青全面交易化尚需时日。

中路股份的以前发展靠近内修外拓的双重挑战。从里面看，公司连年营收增速握续下滑，这一趋势标明公司主营业务增长乏力，亟待打破。公司净金钱景色也扯后腿乐不雅。

放置二季度末，公司归母净金钱5.7亿元，较上年度末下跌3.2%。每股净金钱1.77元，同比下跌6.72%。中路股份近10年来中位数ROIC（进入本钱讲演率）仅为3.27%，其中最差年份2022年的ROIC低至-12.13%。

从外部环境看，巨匠自行车阛阓的复苏仍存变数。2025年上半年，巨匠自行车阛阓呈现结构性调理态势。面对行业变局，自行车企业正积极调理巨匠布局。强大集团在鼓吹会上暗意，阛阓已解脱前两年库存压力，但合座仍处顶风。好意思利达也指出，欧洲阛阓慢慢回温，但好意思国阛阓受关税政策影响仍有不细目性。

骑行斜坡，逆水行舟。面对强烈的阛阓竞争，中路股份能否得手解围仍存疑问。Factor的收购与高空风能的布局能否得手，将决定这家老牌企业能否重现昔日“长久”的色泽。

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